Anthropic IPO 招股书曝光：业务高度依赖谷歌、亚马

9 月 30 日消息，Anthropic 的 IPO 招股书揭示出这家人工智能开发商对于一小部分客户以及科技巨头的依赖程度。该公司正呼吁投资者为其宏大且资本密集的发展计划提供资金，并称这套计划有望重塑全球经济，但招股书同时也点明了公司面临的重大风险。

路透社看到一份 Anthropic 的保密版 IPO 申报文件，文件显示，去年该公司有 47% 的客户销售收入是经由云服务合作方亚马逊以及 Alphabet 旗下的谷歌完成的。这两家企业一方面为这家 AI 企业强力拓展销售渠道、代为向客户收取账款；另一方面它们同时也是 Anthropic 的大额投资方、关键算力供应商，并且在人工智能赛道上属于直接竞争对手。

这份申报文件让外界得以难得地一窥这家企业的内部经营状况。就在几年前，这家公司几乎还不存在；如今凭借大语言模型研发厂商的身份，其正以惊人的速度扩张。Anthropic 此次寻求大约 2 万亿美元（注：现汇率约合 13.44 万亿元人民币）的估值，并计划在未来数年投入数千亿美元以加快自身业务扩张。

报道称，2025 年该公司营收暴涨 12 倍，接近 46 亿美元（现汇率约合 309.19 亿元人民币）；而营业亏损翻了一倍以上，突破 80 亿美元（现汇率约合 537.73 亿元人民币）。美国市场贡献了接近三分之二的总销售收入。

Anthropic 的营收当中，约 38 亿美元（现汇率约合 255.42 亿元人民币）来自客户按照 Claude 人工智能系统实际使用量付费所产生的收入；订阅业务收入则为 7.89 亿美元（现汇率约合 53.03 亿元人民币）。Anthropic 表示，在可预见的未来，按使用量计费的收入仍将是公司营收的“绝对主要构成部分”。

营收集中度持续走高

申报文件显示，2025 年经由云服务交易市场完成的销售额合计约 21.6 亿美元（现汇率约合 145.19 亿元人民币），占到 Anthropic 全年营收的 47%。

经过测算，该公司向上述平台支付了大约 3.51 亿美元（现汇率约合 23.59 亿元人民币）的渠道分销费用。也就是说，在经由云平台实现的每 1 美元（现汇率约合 6.7 元人民币）销售收入当中，云服务商大约可以拿走 16 美分（现汇率约合 1.1 元人民币）。在财务报表里，Anthropic 把渠道合作方的相关费用计入“销售、营销以及合作业务”这一项营业开支。

这笔渠道费用只是日趋循环的资金往来关系当中的一环。亚马逊与谷歌已经向 Anthropic 投入数百亿美元；反过来，这家 AI 企业也签下巨额承诺，向两家采购算力资源。