影石与大疆苦战一年：从千亿市值，到利润归零

“我决定再也不碰相机赛道了，工作强度太大了”，一位影石离职员工向Tech星球感叹道，随着工时越卷越长，KPI越来越重，在深圳宝安区的写字楼里，他待过的这家公司，正成为国内最“卷”的赛道之一。

过去几年，运动相机从极客玩具破圈到大众消费品。但热闹背后，巨头间的攻防战已白热化，影石推出全景无人机，大疆开始做全景相机，互相杀入对方腹地。

影石近期披露的2026年半年报，也印证了行业竞争残酷的一面。

财报显示，影石上半年实现营业收入55.17亿元，同比大幅增长50.29%，但归属于上市公司股东的净利润仅为3040.73万元，同比暴跌94.15%；扣除非经常性损益后的归属于上市公司股东的净利润更是亏损1533.92万元，为上市以来首次由盈转亏。

财报发布的时间，也几乎是影石上市一周年，巅峰时期，这家企业市值一度高达1500亿，截至目前，市值仅剩下436亿。影石上市这一年，究竟发生了什么？

半年卖了55亿，但赚钱越来越难

上市以来，影石的营收增速并不慢，但赚钱却越来越难了。2026年上半年，营收入账55.17亿元，归母净利润仅剩3040.73万元；到了2季度，更是直接陷入5421万元的净亏损。

具体来看，影石每个季度的营收都保持50%以上的同比增长，2025年Q3和2026年Q1增速甚至超过80%。但“增收不增利”的困境也愈发突出，净利润从2025年Q3开始同比下滑，到2026年Q2已转为单季亏损。

图注：影石上市后的季度业绩表现，Tech星球根据财报整理。

对于净利润暴跌，影石在财报中表示，一是核心原材料采购成本持续攀升，报告期内DDR等存储芯片价格持续走高并维持高位；二是全景无人机作为新品类拓展，阶段性投入对公司整体利润产生了负向影响。

此外，从时间点上看，大疆于2025年7月正式推出全景相机Osmo 360，经过Q3的新品铺货期、Q4的双十一以及Q1的春节等大促节因素后，2026年Q2是双方进入常态化竞争的第一个季度。

财报显示，2026年Q2季度影石毛利率同比下滑约12%，降至38.33%，销售费用率同比上升约2.6%。毛利率骤降、销售费用率攀升，被市场解读为防御性投入加大与定价权削弱的双重信号，全景相机赛道已从蓝海红利期步入贴身肉搏阶段。

过去一年，影石还在加速铺设线下门店。以北京市场为例，除了合生汇门店外，多个商圈的影石门店背后实为同一代理商。据影石的一位店长向Tech星球介绍，每个代理商至少经营十几家门店，选址多集中在客流量较大的优质商场，“客流少的商场一般不会进”。他坦言，初期装修、进货、水电等投入不菲，短期内很难回本，“干得时间长了会好一些”。