燧原科技上市首日暴涨1.8倍，达泰资本回报超2

（图片来源：视觉中国）

蓝鲸新闻9月11日讯（记者邵雨婷）国产算力“四小龙”终于齐聚资本市场。9月11日燧原科技（688801.SH）正式登陆上交所科创板，证券简称为燧原-U。

上市首日，燧原科技开盘即报410元，开盘涨幅达到188.37%，盘中股价最高触及475元，对应总市值一度突破2000亿元。截至收盘，股价回落至397元/股，首日涨幅达179.22%，总市值为1708.50亿元。打新收益按开盘价计算，中一签（500股）投资者浮盈约13.39万元。

这场资本盛宴的背后，一级市场陪跑的早期投资人也收获了可观的账面回报。其中，达泰资本作为从种子轮便入局的机构，经过多轮跟投，累计投入接近2.5亿元，按照上市首日行情测算获得二十多倍的账面回报。

不过，由于老股东均设置36个月锁定期，短期无法实现实际兑现，浮盈能否最终落袋，仍然高度绑定燧原科技后续商业化、客户拓展与技术迭代的实际表现。

9月11日，蓝鲸新闻记者专访达泰资本管理合伙人叶卫刚，揭开了这笔长达八年硬科技投资背后的机遇、权衡与现实风险。

八年陪跑，“达泰系”获二十多倍账面回报

2018年，拥有AMD从业背景的赵立东、张亚林在上海创立燧原科技，公司聚焦当时尚处萌芽期的国内云端大算力训练、推理AI芯片赛道。

成立仅一个月，燧原就获得了由亦合资本、真格基金、达泰资本、云和资本和上海科创投五家天使机构联手支持的种子轮融资。从种子轮到E轮，燧原上市前一共完成了10轮股权融资，融资总额破90亿人民币。

达泰资本成立于2010年，是一家专注于早期和成长期投资的私募股权投资机构。达泰资本管理合伙人叶卫刚向记者介绍，2017年底，达泰资本通过清华校友圈层接触到燧原创始团队，参与种子轮投资，并跟进Pre‑A轮、B轮等多轮增资，成为陪伴企业从初创走向IPO的核心早期财务投资人。

由于彼时燧原尚未披露具体估值及投入资金，IPO招股书仅披露从C+轮开始的股本变动细节，无法具体测算出这批种子轮投资人具体收获了多少回报。但据叶卫刚回忆，经过多轮跟投下，达泰资本累计投入应接近2.5亿元，按照上市首日行情测算，或将获得二十多倍的账面回报。

据招股书，2023年，燧原有限整体变更为股份有限公司时，“达泰系”合计持股约1.6145%；IPO前，“达泰系”合计持股约1.73%，按上市首日收盘价397元/股计算，持股市值约27亿元。

谈及上市首日的资本市场表现，达泰资本给出了与市场主流情绪不完全相同的判断。

叶卫刚称，受近期海外央行加息传闻、美股科技股回调，以及国内部分硬科技上市公司股价大幅回撤的拖累，燧原科技首日的股价表现实际上是被大盘环境压制的。