光通信营收猛增130%，1700亿龙头腰斩后涨停

8月27日，A股光纤板块集体躁动。

亨通光电（600487）最终涨9.98%差一分钱涨停，报收于71.3元，成交额191.24亿元，高居A股第二仅次于中际旭创的227.8亿元。同板块的长飞光纤封死涨停板，中天科技涨7.99%，A股“光纤三剑客”再度聚首，市场热度可见一斑。

刺激这根大阳线的，是前一夜出炉的半年报。8月26日盘后，亨通光电交出了一份让市场无法忽视的成绩单：上半年营收420.26亿元，同比增长31.13%；归母净利润31.20亿元，同比大增93.38%。扣非净利润31.51亿元，同比增幅更是达到100.62%。

而真正让这份财报刷屏的，是另一个细节：知名牛散章建平的名字，出现在了前十大股东名单里。

营收增长三成利润翻了近一倍

亨通光电这份半年报，利润增速远比营收增速更扎眼。上半年营收420.26亿元，同比增长31.13%，而归母净利润31.20亿元，同比大增93.38%。营收增长三成，利润翻了近一倍，这种“增收更增利”的局面背后，其实只有一个真正的驱动因素。

来源：亨通光电财报

把结构拆开，问题就清楚了。公司五大业务板块里，智能电网和铜导体两大传统业务合计贡献了七成以上的收入，但毛利率分别只有15%和个位数，利润贡献的弹性几乎可以忽略。2025年全年光通信板块营收仅56.09亿元，在五大板块中垫底。到了今年上半年，光通信营收同比猛增超过130%，毛利率突破60%，单这一个板块半年就干了将近百亿的营收。传统业务即便营收有所增长，低毛利率决定了它们在利润端的贡献基本原地踏步。

价格端的涨幅更能说明问题。据半年报援引的行业数据，2026年3月，G.652.D裸光纤现货价格达每光纤千米83.40元，较年初上涨165%，同比涨幅高达418%；G.657.A2特种光纤价格从2025年的32元/芯公里飙升至240元/芯公里。驱动涨价的根本逻辑在于AI数据中心对光纤消耗的全面拉升，单个AI超算中心的光纤消耗量是传统数据中心的3到10倍。需求端井喷的同时，光棒扩产周期长达18至24个月，全球产能高度集中，短期内根本补不上缺口。供需失衡的缺口被瞬间放大，价格弹性由此释放。

从单季度看，一季度归母净利润约11.05亿元，二季度攀升至20.14亿元，环比增长82%。利润的逐季加速释放，说明供需格局在持续收紧，而非偶发性脉冲。海洋业务也提供了支撑，截至6月末海底电缆、海洋工程等在手订单约240亿元，海洋通信在手订单约70亿元。但就上半年的利润贡献而言，光通信是唯一的主引擎，其他板块更多是稳住了基本盘。

值得注意的是，亨通光电经营活动现金流净额为-8.65亿元，由上年同期的净流入转为净流出。营收和利润都在高增长，现金流却在承压，说明利润的增长更多体现为账面收益，实际现金回收的节奏存在滞后。财务费用同比增长237.94%，也反映出规模扩张过程中的资金压力。公司在半年报中也坦言，光通信板块增速惊人，但营收体量尚未超越智能电网和铜导体两大传统业务。