香山股份溢价8倍跨界算力设备，复牌股价迅速跌

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蓝鲸新闻9月15日讯（记者徐晓春）时隔半个月，香山股份收购浙江武珞智慧城市技术有限公司（以下简称“武珞智慧”）跨界AI算力设备迎来新的进展。此次交易香山股份暂定给出估值8亿元，较武珞智慧净资产溢价约821.4%。

需要注意的是，2025年10月瑞晟智能（688215.SH）投资武珞智慧时，其整体估值仅1.2亿元，短短十个月的时间，武珞智慧估值近6倍。对此，香山股份董办工作人员对蓝鲸新闻记者表示，瑞晟智能入股的时候没有业绩对赌，此次交易设置了三年4亿元净利润的业绩对赌。

不过，今年上半年，武珞智慧净利润仅2810.13万元，净利率从52%缩减至9.18%，盈利能力并不十分稳定。9月15日复牌后投资者用脚投票，公司股价一分钟内触及跌停，截至收盘跌停价仍有1.19万手封单。

尽管如此，香山股份本身仍然认为这是一笔十分划算的买卖。

暂定估值溢价超8倍，核心高管企业承诺三年4亿元净利润

在此次交易中，香山股份给武珞智慧100%股权暂定的估值为8亿元，后续或将依据平局机构出具的评估报告调整对价，但若评估金额距离8亿元的差额比例不超过±5%，则最终以8亿元作为成交价格。

此次发行股份的部分发行价格确定为35元/股，香山股份停牌前一日收盘股价为53元/股，发行定价约为其66%。

截至6月30日，武珞智慧的净资产约为8682.46万元，8亿元的估值大约溢价821.4%。

需要注意的是，目前瑞晟智能是武珞智慧第一大股东，2025年10月，计划将业务向算力设备行业延伸的瑞晟智能，投资3000万元入股武珞智慧，取得其25%的股份。以此计算，当时武珞智慧100%股份的估值大约为1.2亿元。

不到一年的时间，武珞智慧的估值增幅超过566.67%。9月15日蓝鲸新闻记者以投资者身份致电香山股份，董办工作人员表示，估值变化主要是因为此次交易设置了严格的业绩对赌，去年瑞晟智能入股的时候并没有这项业绩保证。

具体交易方案显示，香山股份拟向宁波亘曦沐骋自有资金投资合伙企业（有限合伙）（以下简称“宁波亘曦”）、浙江秦桐巨鹏科技有限公司（以下简称“浙江秦桐”）、智焱芯合（宁波）创业投资合伙企业（有限合伙）（以下简称“智焱芯合”）、温州群宏高新技术有限公司（以下简称“温州群宏”）发行股份及支付现金的方式支付交易对价，向浙江瑞晟智能科技股份有限公司、王凌以支付现金的方式支付交易对价。

其中，通过此次交易即将取得香山股份股份的四家公司，即宁波亘曦、浙江秦桐、智焱芯合、温州群宏，同时做出业绩承诺。承诺约定，武珞智慧应在2027年、2028年和2029年实现扣非净利润累计不低于4亿元。