被低估的公司(一):写在阿里IPO之后

事实上，未来将在局部市场改变中国互联网格局的公司还有很多。相比风光无限的BAT巨头们，这些价值被低估的公司通常名气没那么大，但在行业内拥有很响亮的名声。

中国的资本市场之前像赌场（吴敬琏教授语），本质上在圈钱、博傻，而不是真正通过投资创新公司获利。做为一个长久关注中国创新公司的老兵，每当有一个公司以极高估值上市时，除了分析基本面和趋势做投资判断之外，我也会回头看看那些还处于价值洼地的公司。

价值低估理论认为，当目标企业的市场价值由于某种原因，未能反映出其真实价值或潜在价值时，其他企业可能将其并购。因此，在技术变化日新月异及市场销售条件与股价不稳定的情况下，购并活动一定很频繁。

事实上也是如此，篇幅所限，第一期先盘点5家估值被低估的互联网公司。

【一、搜狗：云+端，价值远未最大化】

早在2011年11月（我当时还担任搜狗市场总监），摩根斯坦利就发布报告称搜狗价值被严重低估，并由此对搜狐给出了100美元的目标估价（当时搜狐股价为69美元）。此后财季搜狗营收一直保持高速增长态势，2012年营收就突破了1亿美元大关，比上年增长108%。

2013年，腾讯、百度、360三家竞购搜狗成为年度业内连续剧，当时业界一致认为360+搜狗甚至有望一举打破百度垄断格局，由此可见搜狗的确被低估了。

去年年中，腾讯以4.48亿美元现金+搜搜主要资产，换取搜狗36.5%的股份，这才暂时尘埃落定。但交易时候的整体估值12亿美金显然不是搜狗真正的价值。

要知道，一家在PC和移动上同时拥有搜索和强势入口的技术公司怎么算也不可能只值十几个亿美元，何况微信搜索给了搜狗？！

到底价值几何？相信传闻即将赴美上市的搜狗会给外界带来足够的惊喜。

【二、雪球：股神代言，信心保证】

被爱炒股的陈一舟看上不知道是雪球的幸还是不幸。但方三文曾说自己想探索出互联网金融模式的颠覆性变革。在慢慢经营了4年后，他似乎已经找到了初步的答案。

陈一舟在投资一事上向来出手准确。比如今年第二季度，虽然人人集团运营亏损3040万美元，但靠着短期投资收益获益的8600万美元扭亏为盈。陈一舟投资的业绩如此著名，以至于人人公司有一次的年终大奖，是让员工竞拍让陈一舟代为炒股的资格。

陈一舟对雪球的评价相当高：在全球范围内的金融投资社区里，最创新的产品之一。 他最新的动作是：领投雪球财经4000万美元的C轮融资。

方三文在接受媒体采访时表示，未来商业化不会靠广告模式，而是会通过金融产品的交易获得利润。成立三年以来，雪球已拥有150万高质量用户，并在投资圈形成了相当大的影响力，最近一个季度，用户增长了50%。