当AI竞争进入能源时代，杰瑞股份如何接住时代递

9月以来，杰瑞股份（002353.SZ）总部大楼会议室，已经密集接待4批次近70余家投资机构的现场调研。他们从世界各地赶来，却有一个共同关心的问题：“那笔14.65亿美元的订单，能否如期转化为交付”？

2026年7月，公司控股子公司JFPower Systems LLC与某客户签署了燃气轮机发电机组供应合同，订单金额为14.65亿美元，约合人民币99.5亿元，计划于2027年分批次交付。截至目前，首笔预付款已到账，订单正常推进中。

这笔相当于公司2025年营收六成的大单，只是冰山一角。自2025年11月首次切入北美数据中心供电市场以来，杰瑞累计斩获燃气轮机发电机组及配套设备订单已超31亿美元，约合人民币209亿元。

AI竞赛的主战场，正从芯片悄然转向电力。而这家从烟台矿山配件生意里走出来的公司，意外地站在了风暴的中心。

一门配件生意，生长出多条业务曲线

杰瑞股份的故事，是从矿山配件的柜台后面开始的。

1993年，孙伟杰承包了烟台黄金技校的一家校办企业，做起了矿山设备配件生意。四年后，他和王坤晓、刘贞峰三人凑了50万元，成立了公司前身。1999年12月，烟台杰瑞设备有限公司正式注册成立。

那是一个中国制造业野蛮生长的年代。三个没有任何石油行业背景的年轻人，从卖配件、修设备起步，一步步摸进了油气装备的大门。别人做不了的工况他们做，别人交不了的货他们交，靠着一股“把不可能变成可能”的劲头，在固井、压裂、连续油管这些细分领域硬生生撕开了口子。

2010年2月5日，杰瑞股份登陆深交所，发行价59.5元，市盈率81.78倍，超募资金13.79亿元。如今，公司主要业务已覆盖高端装备制造、油气工程及技术服务、油气田开发、新能源及再生循环等。

2025年，杰瑞股份营收突破160亿元大关，同比增长超过两成，再创历史新高。

其中，钻完井设备是基本盘；天然气业务已形成上中下游一体化能力，是第二增长曲线；而发电设备——这条最早为油田配套而生的支线——正在成为第三极。

2026年1月，李志勇正式出任杰瑞股份董事长。这位从油田事业部销售经理一路走上来的“70后”，没有任何实控人亲属背景，二十余年扎根一线，完整经历了杰瑞从国内厂商到全球化企业的蜕变。他定下的目标是：五年后，海外收入占比稳定在80%。

增收不增利背后的真相

然而，在杰瑞股份发布2026年半年报后，市场一度哗然。

公司上半年实现营收76.46亿元，同比增长10.81%；归母净利润11.96亿元，同比下降3.65%。“增收不增利”的标签，被迅速贴了上来。

剥开表层数字，真相要复杂得多。利润下滑的主要推手，原因是多方面的：