千亿算力砸下去，字节阿里和腾讯都“买”到了

同一年、同一场AI战争、同样砸下千亿级算力，三家中国互联网最有钱的公司，却在账本上写出了三个几乎不重叠的故事。一家赌流量，一家赌全栈，一家赌生态。一边是史无前例的算力投入，一边是尚未完全闭合的商业闭环。

字节跳动把2026年的资本开支上限推到最高700亿美元，几乎是上一年的三倍。阿里巴巴在一年里投掉1260亿元资本开支，把自由现金流从正738亿元拽成负466亿元。腾讯第二季度资本开支同比暴增176%，一个季度的投入超过了上半年以外任何一年的全年水平。

这三家公司烧掉的每一分钱，都流向了三种完全不同的发展逻辑。

AI决战之年资本开支狂飙：字节激进扩张，阿里全栈押注，腾讯加速补课

字节的路径最激进，也最有自己的风格。

2026年，字节被曝正在讨论把资本开支大幅提升至最高700亿美元，约为2025年约250亿美元的三倍。为承接这笔投入，公司在9月敲定了一笔296亿美元的银团贷款，最初计划200亿美元，因认购踊跃而扩大48%，中资银行承贷超六成，这是也2026年亚洲第二大美元计价银团贷款。

支撑这种激进扩张的是“抖音式”的产品哲学，字节想要把AI做成无处不在、无感可用的“水电煤”。豆包大模型日均Token调用量从2025年底的63万亿一路冲到2026年6月的180万亿，较2024年5月发布时增长超过1500倍，这相当于每秒处理超过200亿个词元。

但代价也清晰地写在字节的报表上。据The Information援引知情人士数据，字节2026年上半年营收同比增长约30%、达到约1200亿美元，净利润却降至 200 亿美元，净利润率也连续下滑：2023年26%、2024年21%、2026年上半年 16.7%。

据公开报道，在2026年8月的年中全员会上，梁汝波承认字节的“大语言模型被海外领先模型拉大了差距”，表示愿意“接受短期落后、坚持自研”，并把AI重点转向To B生产力。

阿里则是这三家大厂中，唯一一家真正在赌“全栈”的公司。

阿里的投入量级不是最大的，但结构是最完整的，有芯片平头哥、阿里云模型Qwen、应用千问、夸克、钉钉、淘天等，四层全部自建。在中国，只有阿里具备这种纵深。

2025年2月，阿里宣布未来三年至少投入3800亿元建设云和AI硬件基础设施。截至2026年6月季度，阿里已累计投入约1900亿元。在2026年5月的财报电话会上，公司管理层进一步表态“未来五年AI基建投入将远超3800亿”。

阿里砸钱砸得非常凶，FY2026（截至2026年3月）资本开支达到1260.63亿元，同比增长46.63%。到2026年6月季度，其单季资本开支冲到676.78亿元，同比暴增75%。

同时，公司自由现金流因此连续为负，FY2026净流出466.09亿元，2026年6月季度净流出446.70亿元。8月23日，阿里宣布配售新股募资800亿港元，为2019年港股上市以来首次，配售净额100%投向全栈AI能力与AI基础设施。