智谱上市后募资，大模型战场变了

智谱又开始募资了。

最近，从DeepSeek到Kimi再到智谱，大模型战场硝烟四起。Kimi正在谋求上市，DeepSeek开始把注意力放在上游的算力基础设施，已经上市的智谱则再次从资本市场拿钱。海外，OpenAI和Anthropic也在奔向IPO。

这些多重信号都在说明一个问题，虽然现在留在牌桌上的公司少了，但这场战争变得激烈了。

9月11日，据路透报道，智谱启动新一轮融资，包括约20亿美元的股票配售，以及30亿美元的可转换债券发行，总规模达到50亿美元，折合人民币超过350亿元。

距离智谱上一次从资本市场拿钱，只过去两个月。今年7月，智谱刚刚通过配售募集约40亿美元。再往前，今年1月，智谱登陆港交所。从上市到两次再融资，智谱从资本市场募集资金的速度明显加快。

钱主要流向了同一个地方。

根据此次披露，智谱募集资金将用于研发、算力资源及相关基础设施、业务扩张、战略投资和潜在并购等。今年7月的40亿美元融资中，算力、研发和人才同样是主要用途。

一家已经上市的大模型公司，仍然在如此密集地从资本市场拿钱。这背后发生的变化是，大模型正在变成一门越来越重的生意。最直接的变化发生在算力上。

今年7月，有消息称智谱已经建成一座1GW级数据中心并开始部分投入运营，主要用于GLM系列模型研发，全部采用国产AI芯片。除此之外，智谱还运营着多个万卡计算集群，并被曝收购异构算力软件公司中科加禾、与国内芯片公司讨论定制AI芯片。

同一时间，DeepSeek也开始关注基础设施，并重金投入。

今年以来，DeepSeek开始在内蒙古乌兰察布招聘数据中心高级交付经理、运维工程师以及IDC设计规划工程师。7月底，又有消息称，DeepSeek计划在乌兰察布增加1GW规模算力，并同时从外部租赁额外算力。

从租算力、买算力，到自己盖数据中心，模型公司正在发生一个明显的角色变化：它们开始从算力的使用者，变成算力基础设施的建设者。模型公司为何开始自建算力？智谱之外，谁也在重押基建？

为什么？我们从过去三年大模型玩家的竞争规则里可以看出答案。

2023年“百模大战”刚刚开始时，一家大模型公司最重要的事情，是证明自己能不能把模型训练出来。比如参数规模、Benchmark、训练用了多少张GPU、模型能力能不能追上GPT-4，这些都是最早一批模型公司的竞争指标。Scaling Law仍然有效，模型能力也存在明显代际差距。只要训练出一个足够好的模型，公司就能够获得融资、用户以及下一张牌桌的入场券。

因此，那时候的算力还只是生产资料。

模型公司拿到融资，再采购或者租赁算力，完成一次模型训练。当时算力固然重要，但它最重要服务于模型。