宇树只代表尖子生

前三季度营收同比增长55.71%，归母净利润同比增长270.54%。

10月28日晚，宇树科技披露2026年三季报，这是A股“人形机器人第一股”上市后的首份业绩答卷，也是当前具身智能行业为数不多的公开数据样本。

且是优质样本。

将高光放于行业坐标系，宇树的成绩略显孤立。艾媒咨询同日发布统计显示，过去19个月国内至少20家机器人企业接连陷入经营危机，达闼机器人、盈合机器人、深兰机器人相继破产、欠薪、失信；蚕丛机器人进入破产重整，龙慧医疗、锥能机器人进入破产清算，智橙动力申请预重整，吉利一星机器人团队解散。

两相对照，宇树已是业界少数跑通硬件销售、实现连续盈利的整机厂商。单看营收规模，宇树或许并非第一。宇树三季报披露次日（10月29日），北京商报记者从智元机器人方面获悉，2026年上半年智元收入接近20亿元，为同期收入最高的通用AI机器人公司；公司通用AI机器人累计量产下线已超2万台。

Counterpoint Research统计，2026年上半年全球人形机器人出货量超2.2万台，同比增长近300%。其中智元出货约9700台、份额超43%，居全球首位；宇树出货超7000台、份额31%，居第二，G1系列在科研教育赛道保持优势；智元、宇树、银河通用、优必选、乐聚前五家合计占86%。

智元此前已宣布启动赴港上市流程；排名居前的乐聚智能也已申报创业板IPO。

宇树交卷、智元亮牌，但尖子生的答卷并不等于整个班级的及格线。惊喜过后，行业大概率仍有变数。

提速不均

累计口径下，宇树科技前三季度实现营业收入约18.17亿元，同比增长55.71%；利润总额约4.13亿元，同比增长143.05%；归属于上市公司股东的净利润约3.87亿元，同比增长270.54%。

公司在报告中说明，累计利润大幅增长，一方面来自收入扩大带动毛利额增加，另一方面受上年同期一次性确认较大金额股份支付费用形成的低基数影响。

单看三季度，收入端继续提速，利润端则出现回落。当季营业收入约6.65亿元，同比增长69.93%，增速高于前三季度整体水平；利润总额约1.12亿元，同比下降27.78%；归母净利润约1.13亿元，同比下降17.37%；扣非后归母净利润约1.05亿元，同比下降17.42%。

扣除非经常性损益后的口径往往更能反映主业状况。前三季度扣非归母净利润约3.49亿元，同比下降18.78%，与归母净利润270.54%的增幅落差明显，似乎主业盈利与收入扩张并未同步。

投入加大是利润承压的主要变量。前三季度宇树研发投入约2.63亿元，同比增长191.48%，占营业收入的14.47%，同比提高6.74个百分点；三季度单季研发投入约1.27亿元，同比增长249.58%，占当季营收约19.10%，同比提高9.82个百分点。报告称，投入主要用于具身智能领域，尤其是具身大模型的模型研发与算力采购，并扩充研发团队、推进新产品开发。