“小零件”造就“大生意”，光库科技凭什么卡

算力喧嚣聚于终端，光互联的胜负手则藏在被低估的微小器件之中。

2026年前三季度，光库科技（300620.SZ）实现营收18.61亿元，同比增长86.41%；归母净利润2.91亿元，同比增长152.10%。其中，第三季度实现营业收入8.29亿元，同比增长106.45%。

一家不造光模块、不设计GPU、不生产光芯片的企业，凭借隔离器、光纤阵列、铌酸锂调制器等毫厘级器件，嵌入AI算力链条最敏感的环节。它们不决定性能上限，却构成交付底线，任一核心无源器件失效，整批光模块即无法出厂。

资本市场也用行情投票。截至11月2日，光库科技年内涨超30%，但较6月413.3元的高点已回落逾五成，期间波动加剧，多空分歧持续放大。市场究竟在担心什么？

从五金店到器件平台，外延构筑业务版图

光库科技2000年成立于珠海，早期从事光纤激光器件贸易。2007年硅谷技术团队入局，公司转向自主研发。2017年登陆创业板，构成资本化起点而非战略终局。

上市之后，公司的业务边界才开始真正向外延展，而每一次延展都依赖一次精准的并购。

2019年，公司作价1700万美元收购Lumentum意大利铌酸锂调制器产线，切入薄膜铌酸锂赛道。该环节全球具备量产能力的厂商极为有限，是1.6T乃至3.2T时代低功耗、高带宽调制的关键路线。

2025年，公司再度以1700万美元收购捷普科技武汉工厂，更名为武汉光库，补强光器件封装制造能力，切入OCS光交换子系统配套环节。

近日，公司作价16.40亿元收购苏州安捷讯光电科技股份有限公司99.97%股权的重大资产重组获深交所并购重组委审核通过。本次收购安捷讯，意在补齐FAU光纤阵列与MPO高密度连接器产能。

三次资本运作串联，形成有源调制器—封装制造—无源组件的业务闭环，推动公司由光纤器件供应商转向AI光互联综合器件平台。该布局的战略效用在于分散技术路线风险，无论CPO、可插拔光模块或OCS架构成为行业主流，公司均具备对应器件供给能力。

但代价同样清晰：多业务线并行摊薄研发与资本投入，多项核心能力源自外部并购，技术体系、供应链与客户资源的协同磨合成本客观存在。

周期沉浮，量利齐升背后的结构性矛盾

光库科技业绩呈现显著周期特征。2022年营收6.42亿元，归母净利润1.18亿元，光纤激光器件贡献主要收入，光通讯占比不足三成，为旧周期最后的稳态。

2023年，受工业激光终端需求走弱、铌酸锂新业务持续研发投入双重因素影响，公司全年归母净利润仅0.60亿元，处于周期低位。

2024年成为结构切换过渡年份。营收增40.71%至9.99亿元，归母净利润仅增12.32%至6698.30万元。光通讯器件收入升至3.92亿元，与激光业务体量接近持平，但新业务产能爬坡与折旧成本先行兑现，规模效应尚未释放。