2026港股拿什么“吞下”万亿解禁？

2026年，港股正经历大规模的上市潮，与之相伴的，1.7万亿的限售股解禁“洪峰”也正涌来。

时间车轮向前，距离港股“打新热”也仅仅过去了1年半之久，2025年5月，宁德时代、泡泡玛特、老铺黄金的狂飙，点燃了港股投资热情，南下资金、公募基金、ETF都是股价的推手，该批基石投资者赚得盆满钵满。

借着这波“打新热”，智谱、MiniMax、壁仞科技、中际旭创、立讯精密、胜宏科技等一众AI赛道企业趁热打铁，密集赴港融资上市。

而热闹的另一面，是6个月锁定期届满后流通盘的集中释放——二级市场将如何为这批筹码重新定价？万亿解禁压力由谁来接？这才是真正的考验。

1.7万亿解禁潮

当下的港股，正经历一场万亿级的压力测试。

2025年，港股市场共吸纳117家IPO上市企业“上新”，合计募资2859亿港元，同比增超200%，重回全球之首。2026年前三季度，港股IPO数量已达113家，同比大增69%，IPO募资额3856亿港元，同比增长105%，再融资金额3265亿港元，较去年同期增长约37%。

在众多港股新面孔里，AI赛道的光模块和大模型企业，募资额靠前，中际旭创募资614亿港元居首，立讯精密和胜宏科技分别以250.60亿港元和231.35亿港元位列第二和第三。

募资热潮的背面，是汹涌而至的解禁洪峰。据浦银国际测算，2026年港股全年解禁规模约1.7万亿港元，较2025年的约6000亿港元增近3倍，创有记录以来新高。

面对这块万亿级硬骨头，市场关心几个问题：锁定期一到，基石投资者盈亏情况？谁能接住这波抛压？历史上相似的解禁潮都发生了什么？以及股价波动是否有规律？

按照港交所规则，基石投资者锁定期一般为6个月，控股股东为6至12个月。眼下，过去半年密集上市企业的筹码从“稀缺”到了“泄洪”闸口。流通盘瞬间放大，流动性缺口与抛压狭路相逢，波动也被放大。

对于基石投资者而言，持仓成本的差异，让他们在这个解禁周期中体会到了冰火两重天。

个别公司赶上了今年上半年全球AI板块的炒作行情，智谱、澜起科技、兆易创新的基石投资者顺势赚得超100%的账面浮盈。

不过，大部分年内H股新面孔并不那么幸运，在50%的上市破发背景下，发行定价的高低会影响之后的估值。

以东鹏饮料为例，今年2月H股上市发行价248港元，8月初，基石锁定期满，股价已腰斩，该笔解禁规模占H股市值近1/3，腾讯、瑞银、贝莱德等基石投资者浮亏1.9亿元-5.8亿港元不等。

还有一组数据，截至10月14日，先导智能、天数智芯、豪威集团的基石投资者当前账面浮亏分别52%、36%、38%；3月底上市的华沿机器人，高瓴、广发基金、摩根士丹利等9家基石当前亏损超50%；9月初上市希音，博裕、腾讯、景林、泰康人寿、瑞银等7家基石认购约30亿港元，当前持仓回撤近三成。