海外大杀四方！比亚迪：高端化待突破，高增长

比亚迪（002594.SZ），自2024年起研发投入已经多年蝉联A股第一，2024年研发投入542亿，2025年研发投入634亿，远超第二名。

（2023年-2025年研发投入前Top10排名，单位亿元，市值风云整理）

2026年上半年，比亚迪研发投入为289亿，依然遥遥领先位列第一。

（2026年研发投入前Top10排名，单位亿元，市值风云整理）

如今比亚迪面临的几个核心问题：

（1）在严峻的汽车竞争环境下，业绩是否已经渡过最低迷的时刻？

（2）国际化和高端化做得如何？

（3）汽车上半场电动化完美收官，下半场智能化是否有核心竞争力？

（4）如何看待比亚迪这家公司，是传统整车车企，还是一家科技巨头？

拐点确定，三季度增长可期

比亚迪2026年上半年营业收入3448亿，同比下降7.13%；扣非净利润为123.73亿，同比下降9.02%。

（wind数据）

下降了，但这个业绩其实是非常好的。

分季度来看，2026年第1季度营业收入同比下降11.82%，扣非净利润同比下降49%，而第2季度扣非净利润同比增长51.54%，拐点确认在1季度。

（wind数据）

比亚迪1季度下跌的原因，核心有两个：

（1）国内汽车行业需求低迷，由于2026年1月1日起，新能源车购置税从免征改为减半征收，在此之前已有抢购透支需求，一季度国内新能源车累计销量同比下降3.7%，渗透率从50%以上掉到42%；

（2）比亚迪自己原因，因为新款要等二代刀片电池和闪充上车，1—2月基本没有新车可卖，一季度甚至被吉利抢走两个月的销冠。

随着二代刀片电池的量产，以及新品的陆续推出，比亚迪销量逐渐回升，从2026年5月起开始转正增长。

（数据来源：市值风云）

7、8、9月份销量分别同比增长21.8%、17.8%、17%，由此可以判断2026年第3季度收入和业绩也是同比和环比增长的。

直到如今，比亚迪超级闪充车型订单需求旺盛，依然受限于二代刀片电池的产能，即产能就是销量，公司最重要的任务是保证和提高二代刀片电池的产能供应。

据公司透露，二代刀片电池产能逐月爬升，每月新增可供2-3万台车，估计要2027年6月才技改结束。

风云君认为，现阶段对于比亚迪而言，销量也不是最重要的，而是技术驱动品牌向上，从而促进高端化和国际化提升毛利率。

国际化卓有成效，毛利率更高

统计2026年第二季度（4-6月份）汽车销量，合计销售为110.8万辆，相比2025年第二季度销量114.5万辆，同比下降3.2%，对应销售收入同比下降3.15%，但扣非净利润同比增长51.54%。